Q295NH耐候板短期仍能維持升勢

昨北方鋼廠上調后成交情況大好，且鋼坯成本上漲幅度也大，今日乘勝追擊，鋼廠及鋼坯上漲30-40元，部分上漲幅度一般，皆因需求量尚未完全釋放，不過考慮成本支撐力度加大，預計Q295NH耐候板價格仍有上調可能。節后黑色類期貨品種漲勢強勁，但其背后的推動邏輯并非房地產刺激政策，而是產業基本面的供需失衡導致的。2015年8月以來，Q295NH耐候板鋼價持續下跌，沒有任何明顯反彈，鋼廠虧損加劇，導致部分鋼廠關停倒閉。全國高爐開工率從80%以上下降至73%—74%的水平，并且由于春節、資金等方面的因素，雖然鋼廠盈利恢復，但仍保持較低的水平。與此同時，螺紋鋼的產能利用率也維持在71%的低水平，月產量低于往年同期100多萬噸。由于供給端長期維持在較低的水平，加之出口訂單較好，導致國內Q295NH耐候板現貨資源在去年年底淡季態勢下仍舊整體偏緊。

    需求端方面，我們認為，2016年整體需求相比2015年會有所萎縮，但總需求仍能維持7.8億噸的水平，同比下降2.4%，降幅很少。2015年高爐平均開工率為83.5%，預計2016年為80%—82%，而目前開工率僅為74%，這意味著還存在很大的供給缺口。由于供給端的恢復需要時間，鋼材價格的上漲周期或不會那么快結束，Q295NH耐候板現貨價格偏強的格局可能維持到4—5月。

    對于黑色系分品種來看，筆者認為，鐵礦石相對強勢，主要推動因素有三個:一是鋼廠復產，將高爐開工率由74%提升到80%以上，這意味著鐵礦石需求將明顯增加；二是供應端在一季度會保持在較低的水平；三是期現貼水仍大，相對于普氏指數，鐵礦石期貨貼水近5美元，考慮到鐵礦石主力合約交割時期現價差都會回歸，因此，鐵礦石期貨在當前價格位置仍有較大的上升空間。Q295NH耐候板短期仍能維持升勢，但后期隨著鋼廠復產的增加，加之需求端是否如期釋放仍存在不確定性，因此走勢會相對偏弱。