供需形勢改善 九月Q355GNH耐候板價格上幅

目前貨幣政策總體寬松，財政政策也較為積極，但地產行業尚有下行風險，Q355GNH耐候板鋼鐵需求端面臨挑戰，幸而供應端已有所節制，行業供需形勢仍有望逐步改善。
　8月中下旬淡季鋼價已有所下跌，進入9月份下游需求可能會稍有改善，終端和經銷商也有補庫存需求，因此我們判斷Q355GNH耐候板鋼價和礦價都有小幅上漲空間，預計9月份鋼價漲幅3%以內，礦價漲幅6%以內。鋼鐵行業盈利能力較8月份可能稍好。我們認為，未來3年鐵礦石等原材料供需形勢差于鋼鐵行業供需形勢，產業鏈利潤將從上游資源向中游冶煉環節轉移，鋼鐵行業盈利能力中期改善值得期待;長期利率下降和滬港通開通可以增強藍籌股吸引力，且鋼鐵行業估值處歷史底部，行業具備配置價值，推薦“標配”業績好的鋼鐵各領域龍頭公司。
　原料：原料市場全面下跌本周國內鐵精粉均價716.6元/噸，較上周下跌10.3元/噸，青島港進口礦均價605元/噸，較上周下跌12.5元/噸;唐山廢鋼1960元/噸，較上周下跌60元/噸;唐山方坯2550元/噸，較上周下跌90元/噸。
　鋼價：鋼價小幅下跌，下周鋼價跌幅將有所收窄本周國內鋼價綜合指數為115.98，周環比下跌1.07%，其中長材跌1.09%，扁平材跌1.04%，分別收于125.34、107.03。螺紋鋼主力合約(1501)收盤價為2940元/噸，跌幅為1.54%;結算價為2937元/噸，跌幅為1.77%。螺紋鋼期現貨價差為-83元/噸，周環比上漲17元/噸。
　盈利：各品種利潤以跌為主在考慮一個月原料庫存條件下，我們估算目前螺紋鋼毛利約88.18元/噸;線材毛利約93.83元/噸;熱卷毛利約140.88元/噸;中厚板毛利約-11.94元/噸;冷軋板毛利約57.41元/噸;鍍鋅板毛利約218.18元/噸。
　社會庫存：總量小幅下跌，各品種全面下跌本周末鋼材社會庫存為1233.45萬噸，周環比下跌1.34%，同比下跌16.12%。其中螺紋鋼庫存環比跌1.86%;中板庫存環比跌1.64%;熱卷庫存環比跌0.84%;冷軋板庫存環比跌0.73%;線材庫存環比跌0.66%。
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