本頁關鍵詞：Q345NH耐候板
臨近5月，隨著前期利空因素的釋放，現貨Q345NH耐候板鋼價短期有企穩跡象，盤面呈現承壓上行態勢。從基本面來看，短期產能利用率已至相對高位，后期邊際增量有限。環保限產也對短期鋼價形成支撐，后期邊際產量的改善將有助于基本面的改善，我們對當前鋼價持謹慎偏多態度。
供給邊際增量有限
年初以來，鋼材利潤一直維持在相對高位，即期測算鋼廠利潤一度高達800元/噸。高利潤下，高爐增復產、中頻爐調坯軋材以及中轉電爐現象不斷。政策層面去產能和取締“地條鋼”政策也在3—4月有所放松。粗鋼產量一直維持在相對高位，3月下旬后有明顯走高趨勢。
截至4月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量數據為234.78萬噸/天，接近歷史高點。但伴隨著近期鋼價的大幅下跌，煉鋼利潤較前期明顯收縮，長材利潤大幅回 落，板材利潤已處于盈虧邊緣。全國鋼廠盈利面出現拐頭向下，后期鋼廠檢修計劃或將增多。由于臨近6月底前全面取締“地條鋼”大限，后期鋼材供給端邊際增量 相對有限。
從時間點來看，“金三銀四”后終端需求將呈現高位回落的態勢。疊加每年5—6月的梅雨 季節天氣，后期需求端回落確實是壓制鋼價上行的重要利空因素。后期鋼價能否穩住，仍要看供給端和需求端雙方的收縮程度。從1—3月的房地產數據來看，3月 全國房地產開發投資累計同比增速9.1%，增速提高0.2個百分點；房屋新開工面積累計同比增速11.6%，增速提高1.2個百分點，整體投資、新開工繼 續向好?？紤]到數據的延續性及房地產新開工數據對下游鋼材需求的時滯效應，短期需求端將不會呈現超預期的下滑。值得一提的是，伴隨前期鋼價的大幅下跌，社 會庫存呈現順暢下滑態勢，當前貿易庫存減壓也將對利空因素起到緩沖作用。
此外，從主力持倉的角度來看，多空主力持倉在逐步轉變。目前螺紋鋼主力合約價格呈現增倉上行的趨勢，在近期的底部企穩反彈的行情中，新進資金流入有著較為明顯的多頭傾向。相對于前期多空持倉主力對比來看，前二十多空持倉總量出現反轉，多頭持倉增量大于空頭增量。
綜合來看，伴隨著高爐產能利用率已到相對高位，“一帶一路”環保限產等利多因素開始逐步顯現，后期鋼材供給邊際增量有限。但也要注意到，每年5—6月是需求走弱、鋼價承壓明顯的時段，鋼價上行仍需利多因素逐步顯現，我們對后期現貨Q345NH耐候板價格持謹慎偏多態度。
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